随着期权到期日临近，比特币接近突破 85,000 美元至 90,000 美元区间。

据ou易报道比特币比特币$86,849.50整个十二月，他的存款几乎都锁定在8.5万美元到9万美元之间，而美国股市却一路上涨。黄金价格创历史新高这令比特币投资者感到沮丧，而原因在于衍生品机制。

现在，同样的机制表明，市值最大的加密货币可能正在向价格区间的高端迈进。到期后更有可能出现的情况是价格上涨至 9 万美元中段，而不是持续跌破 8.5 万美元。

推动价格上涨的关键因素是围绕当前价格的大量期权交易。期权是一种合约，赋予交易者以特定价格买入或卖出比特币的权利，但并非义务。如果价格上涨，看涨期权持有者获利；如果价格下跌，看跌期权持有者获利。

这些交易的另一方是期权卖方，如果期权持有者选择行使期权，他们必须履行合约。他们在现货和期货市场动态地对冲风险，而这种行为受到伽玛和德尔塔系数的控制。

Delta 值衡量比特币价格每变动 1 美元，期权价值的变化幅度。Gamma 值衡量 Delta 值随价格变动而变化的速度。当 Gamma 值较高且接近现货价格时，交易者将被迫频繁买卖，从而抑制市场波动。

根据X账户，大卫12月，85,000美元附近的大额看跌期权伽玛值构成了价格底部，迫使交易商在比特币价格下跌时买入。与此同时，90,000美元附近的大额看涨期权伽玛值限制了价格上涨，交易商在价格上涨时抛售。这形成了一个自我强化的区间震荡，其驱动力并非来自对冲需求，而是交易信念。

和价值270亿美元的期权即将到期12月26日，随着伽马射线和德尔塔射线的衰变，这种稳定作用减弱。

此次到期日规模极大，且整体偏向看涨。Deribit超过一半的未平仓合约将到期，看跌期权与看涨期权的比例仅为0.38（也就是说，看涨期权的数量几乎是看跌期权的3倍），且大部分未平仓合约集中在10万美元至11.6万美元之间的上涨行权价位。

最大痛点（指期权买家在到期时损失最大、卖家（通常是交易商）获利最大的价格水平）为 96,000 美元，这进一步强化了价格上涨的趋势。

此外，隐含波动率衡量的是市场对比特币价格未来可能波动幅度的预期，而比特币 Volmex 隐含波动率指数徘徊在 45 左右的近一个月低点附近，表明交易员并未将近期风险的上升计入价格。